捷强装备核心业务营收下滑至负值 行贿案件再度困扰公司前景

本文摘要：本文围绕 entity["organization", "捷强装备", 0]（300875）当前所面临的两大关键挑战展开：其一，公司核心业务——液压动力系统等军工领域主打产品的营收从辉煌时期迅速滑落，直至出现负值；其二，公司高层及公司本身卷入的行贿案件，为公司治理与未来发展蒙上阴影。文章首先对整体状况作出梳理：曾被塑造为“军用液压动力系统唯一供应商”的捷强装备，业绩断崖式下跌、主业定位失守；与此同时，行贿案件的披露使得其信誉与业务推进遭遇严重阻碍。然后，文章从四个维度深入剖析：一是主营业务下滑的原因与路径；二是行贿案件的起因、影响与流程；三是两者相互作用对公司前景的兼具冲击；四是公司应对策略与市场可能的反弹空间。最后结合上述讨论，雷火平台从中提炼出对公司未来走向的判断、并提出关键风险与观察点。通过全文，希望读者能对捷强装备目前所处的困境有一个全面而深入的理解。

1、主营业务骤降原因

捷强装备在其招股说明书中曾宣称，公司在核化生洗消装备中的液压动力系统具有“唯一供应商”地位。 citeturn1search7turn1search0turn1search4 上市初期，该板块贡献突出：2020年该业务实现营收约2.43 亿元，占公司总营收的90.62%。 citeturn1search4turn1search0

然而，从2021年起，该业务就出现大幅下滑：2021年收入仅约6603 万元，同比下降72.86%。 citeturn1search0turn1search4 之后2022年、2023年持续萎缩，2024年甚至出现负营收—约-6343 万元。 citeturn1search4turn1search0

造成此剧变的原因可归结为以下几点：首先，客户订购计划变化、社会经济环境影响，导致订单大幅下降。 citeturn1search4turn1search0 其次，公司对“唯一供应商”假设的依赖过强，而未能及时扩大客户来源、降低单一客户集中风险。 第三，随着主业订单锐减，公司虽然尝试业务转型，但该过程伴随结构调整成本、市场适应周期长，未能及时补缺。

此外，财务层面亦暴露出严重问题：资产减值、存货计提、应收款项回收困难等，使得即便有少量订单也难以转化为正向盈利。 citeturn1search13turn1search11 综上，公司主营业务的急剧滑落并非偶发，而是结构性矛盾、战略失误与外部环境变化综合作用的结果。

2、行贿案件冲击延伸

2024年6月26日，捷强装备公告称，公司实际控制人之一、原董事长兼总经理 entity["people", "潘峰", 0] 因涉嫌职务犯罪被立案调查并实施留置。 citeturn1search4turn1search2 随后，2025年6月25日，公司进一步披露，潘峰因涉嫌单位行贿罪被刑事拘留。 citeturn1search1turn1search8

与此同时，公司本身也被国家某监察委员会立案调查，涉及涉嫌单位行贿犯罪。 citeturn1search2turn1search13 此案不仅是高层个人的问题，而是扩展为公司治理、合规运营层面的重大风险事件。

该案件对公司的影响是多维度的：品牌信誉受损，尤其作为一家军工装备供应商，其合规性、信任度在客户、政府采购体系中尤为关键。其次，业务推进受到直接影响，例如公司2022年3月中标金额约1.58 亿元的某项目，因案件影响尚未签署正式协议、预计无法实际承接，公司已为该项目计提存货减值4382.26万元。 citeturn1search6turn1search0

此外，案件的不确定性使得公司与政府、军工体系的合作可能受到限制，投标资质、客户信任、供应链稳定性均面临挑战。在当前业务重构阶段，这样的合规阴影无疑是沉重的一环。

3、两大战略危机叠加效应

主营业务急剧下滑与行贿案件两者并非孤立事件，而是相互叠加、相互放大的。主业表现不佳，迫使公司加速转型、并购、新业务布局；而与此同时，行贿案件增加了公司开展新业务、并购整合、合作伙伴信任构建的难度。

具体来看，由于主业曾作为公司核心，但现在出现负营收，导致财务状况承压，利润大幅亏损。 citeturn1search13turn1search0 这种情况下，公司管理层原本需集中资源进行业务转型，但合规危机导致管理资源、时间、精力被迫分散，用于处理调查、法律应对、声誉修复。

此外，业务下滑通常会触发客户重新评估合作关系，而行贿丑闻可能促使客户（尤其是政府及军方采购方）更为谨慎、自主审查更为严格。两者结合造成公司在承接新订单、维系原有客户、获取政府采购资格等方面面临双重阻碍。

再进一步，外部资本与市场也会以双重视角评估公司风险：一方面是其主营业务无力产生正向现金流、另一方面是企业治理及合规风险高。投资者、合作方对公司未来增长的信心被严重削弱，从而又反过来影响其融资、并购、客户拓展的能力。

4、应对策略与未来观察

面对主营业务崩塌与行贿案件困扰，捷强装备必须在多个维度快速调整。首先，在业务层面需明确“主业还是转型”方向：若继续坚持液压动力系统领域，就必须重新赢回客户、恢复订单，或开拓备用客户链；若选择转型或并购，则需谨慎评估新业务规模、盈利能力与整合风险。

其次，公司在治理与合规方面需立即行动：完善内部控制，强化合规管理体系，公开透明的沟通机制，对高管及控股股东的持股、关联交易进行清晰披露，以重建投资者信任与客户合作信心。

第三，公司应对新业务布局、并购策略须极端审慎。例如，公司最近以高溢价收购 entity["organization", "山东碳寻新材料有限公司", 0]51%股权，溢价约16倍。 citeturn1search0turn1search2 在主营业务严重下滑情况下，这样的并购若不能迅速释放业绩，就可能变成沉重包袱。

最后，需要重点观察以下关键指标：未来1–2年液压动力系统业务的订单量及营收是否止跌回升；公司因行贿案件所导致的法律责任及处罚结果；公司是否能够凭借其并购或新业务实现实际盈利改善。如果三个维度均无明显改善，公司前景将面临更严重的下行风险。

总结：

综合以上分析，捷强装备目前处于“主营业务结构急转弯+治理合规危机爆发”的严峻状态。其过去引以为傲的液压动力系统供应商定位已被市场实绩严重动摇，营收链条断裂、负值出现揭示了其深层经营问题；而行贿案件则从公司治理层面打击其外部信誉及内部稳定，令公司处于更加被动的局面。

展望未来，如果捷强装备能够有效修复合规体系、清晰战略方向、重构盈利模式，则仍有翻盘可能。反之，若其主营业务继续崩裂、新业务未能形成支撑、合规阴影难消，则其走向将极可能陷入长期低迷。在这一关键节点，观察其订单恢复情况、并购成效与